Bericht für den 13. November 2009

Gold & Gesellschaft: Review Gold-Prognosen 2007

Wie lagen eigentlich die Analysten der Citi Group mit ihrer Gold-Analyse vom 21. September 2007. Unter dem Titel GOLD: Riding the Re-Flationary Rescue haben sie seinerzeit einen relativ positiven Ausblick auf den Gold-Preis veröffentlicht.

Lassen wir dazu einmal kurz die Ereignisse des Jahres 2007 Revue passieren:

• Februar 2007: Das US-Subprime Debakel beginnt. Die ersten Kredit-Geber sterben
• Juni 2007: Zwei Hedge-Fonds von Bear Stearns geraten mit Subprime CDOs in Schwierigkeiten
• August / September 2007: Der Junk Bond Markt kollabiert. Es kommt zu einer weltweiten Liquiditätskrise und die deutsche IKB geht fast Pleite

Wir befinden uns also noch in einer Phase, wo die großen Verwerfungen (Bear Stearns Bankrott im März 2008, die staatliche Rettung von Fannie Mae & Freddie Mac im Juli 2008 und die Lehman Brothers Pleite im September 2008) weit vor uns lagen.

Lassen wir einige Ausschnitte aus dem 13-seitigen Report auf uns wirken:

• A true, multi-currency Gold rally – Prices have been rising in Euro and Yen terms, which is a critical credibility test. We see Gold as a prime beneficiary of the Reflationary Rescue, which should be positive for hard assets and basic materials.

Hier lag der Citi Report bereits September 2007 schon richtig. Die Reflationary Rescue fing jedoch erst im Jahr 2008 richtig an.

• Gold at $850 - $1.000: A real possibility – We continue to be positive on Gold, based on a mix of macro/monetary and supply/demand drivers. We expect Gold’s multi-year bull market to continue, are maintaining year-average forecasts at $750/oz for 2008/9. Within this, a test of the historic highs is likely.

Mit der Prognose, dass sich der Bull Market fortsetzen würde, lag Citi Group richtig. Mit dem Durchschnitts-Preis von $750/oz im Jahr 2008/2009 lag der Bericht allerdings falsch.

Interessant ist die Analysten-Bewertung zur Kredit-Klemme: We believe that the policy resolution to the credit crunch will take the form of a massive, extended Re-flationary Rescue, in a new cycle of global credit creation and competitive currency devaluations that should be inherently positive for pro-cyclical basic material, hart assets, and Gold.

Die Staaten und Notenbanken haben weltweit wirklich zum Mittel der Reflationierung gegriffen. Das hat aber bis Mitte 2008 im Wesentlichen andere Rohstoffe wie Öl und Platin nach oben getrieben. Gold blieb hier mit seiner Entwicklung zurück. Erst die mit der Lehman-Krise stattfindende Deflationierung des Kredit-Geldes hat die eigentliche Stärke von Gold unter Beweis gestellt. Während die anderen Rohstoffe stark im Preis verfielen, konnte Gold letztlich gestärkt aus dieser Entwicklung das Jahr 2008 beenden.

Der Bericht fragt sich an späterer Stelle, wie die Zentralbanken wohl auf die Preis-Entwicklung beim Gold reagieren werden. Zitat: Gold undoubtedly faced headwinds this year from resurgent central bank selling, which was clearly timed to cap the Gold price. Our sense is that central banks have been forced to choose between global recession or sacrificing control of Gold, and have chosen the perceived lesser of two evils.

Volltreffer – die Citi Group Analysten waren bereits im Jahr 2007 Anhänger der Theorie, dass der Gold-Preis durch die Zentralbanken gezielt gedrückt wird. Diese Theorie kann heute keiner mehr ernsthaft bestreiten.

Zusammenfassend lässt sich die Analyse von Citi Group zu Gold als zutreffend in vielen wichtigen Punkten bewerten. Allein die Voraussage zum Geld-Preis im Jahr 2008/2009 war jedoch zu pessimistisch.

Aktuelle Entwicklung an den Gold-Märkten

Nach der gestrigen Plan B Drückung im COMEX-Handel versuchte sich das Gold-Kartell im Access Handel (Plan C Drückung). Der Gold-Preis musste infolge dessen weitere vier Dollar abgeben und beendete den New Yorker Handel gestern mit $1.102,30.

Im asiatischen Handel heute früh konnte sich Gold oberhalb der Marke von $1.105 befestigen. Im frühen Londoner Handel setzte sich diese Entwicklung fort. Gold wurde zum A.M. Fix mit $1.107,50 (EUR 744,59) fixiert. Im 24-Stundenvergleich musste Gold fast neun Dollar abgeben.

Bis zur Eröffnung der New Yorker COMEX konnte Gold die Marke von $1.105 verteidigen. In der ersten Handelsstunde stieg Gold bis auf $1.110 an, bis zwei erneute Drückungs-Versuche unter die Marke von $1.105 im Sande verliefen. Der zweite Versuch fiel mit dem Londoner P.M. Fix zusammen, der mit $1.104,00 (EUR 744,24) nun bereits $11 niedriger als am gestrigen Tage zustande kam.

Der in der Folge verfallende US-Dollar spornte die Gold-Investoren zu einem Gegenangriff an, die Gold mit dem COMEX-Schlussstand von $1.116,30 auf Tageshöchststand enden ließ. Zum Schluss konnte Gold also wieder zehn Dollar zulegen.

Gestern war wieder einmal eine Versteigerung von $18 Mrd an 30-jährigen US-Treasuries. $2 Mrd hat die N.Y. FED im Rahmen ihrer SOMA-Aktivitäten gekauft. Diese Treasuries benutzt die FED, um Schrott-Assets von Organisationen gegen Treasuries zu tauschen (SWAP-Geschäfte). Damit werden Abschreibungen dieser Schrott-Assets vermieden und die Organisationen müssen keine Verluste ausweisen. SOMA wirkt also doppelt: Erstens werden Treasuries direkt von der FED monetarisiert. Und dann stützt die FED noch die Bilanzen bestimmter Firmen.

Montag und Dienstag nächster Woche werden kurzfristige Treasuries (Bills) über insgesamt $88 Mrd versteigert. Der Geld-Hunger des Staates nimmt einfach kein Ende. Kein Wunder, dass das Big Money zunehmens aus dem System in Gold flüchtet.

Der US-Dollar Index (USDX) ist heute um 0,4 Punkte auf 75,2 gesunken. Der Euro steht heute wieder bei $1,4920. Ein erneuter Angriff auf die Marke von $1,50 wird dann wohl wieder Interventionen der EZB zu Gunsten des Dollars provozieren. Die monetäre Viererbande (FED, EZB, BoJ, BoE) hält weiter zusammen. Deshalb werden wir trotz weiterer massiver Ausweitung der Monetarisierung durch die BoE auch keinen Pfund-Abverkauf sehen, der sich an sinkenden Devisen-Kursen bemerkbar macht. Die Investoren werden sicherlich weiterabverkaufen, aber die Viererbande wird den Pfund-Kurs schon hochhalten.

Wichtige Marktdaten im Überblick

Über Ziemanns Gold News

Ziemanns Gold News, bislang unter Walter Eichelburgs hartgeld.com täglich publiziert, werden seit Ende August 2009 unter bullionaer.de veröffentlicht.
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